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行业研究

镍价单边上涨后转震荡
2020-10-16 07:33:38   来源:中国有色金属报    点击:

 来源:中国有色金属报
责编·编辑:杨莉娜


  镍价9月份整体重心震荡下移。从供需来看,市场在充分效应供给端受疫情影响,矿石供应受到很大影响,镍铁供应不及预期,不锈钢维持高排产等利多因素,并寄望“金九银十”带来的更进一步的显著推动,但现实的需求与此前的预期印证带来了偏差,不锈钢需求情况较为一般,累库存情况逐渐出现,市场逐渐将关注点转向了需求的负反馈,叠加宏观面的修正和获利了结共振,出现显著的调整过程。
  我国电解镍市场9月份总体现货交投一般,市场对于电解镍需求表现很平淡,不过由于金川检修造成货源略紧升水相对较好,俄镍及镍豆呈现贴水。贸易兴趣偏弱,因内外盘倒挂延续,人民币升值引导外强内弱。


  矿供应可能继续紧张


  自印尼禁矿后,菲律宾成为向我国出国镍矿石的主要出口国。但菲律宾疫情严重,第二季度,矿石的生产和发货进度进度缓慢,而第三季度供应及出口出现明显回升,11月起,苏里高地区雨季会影响大量矿石的生产发货,那么雨季来临前可供出货时间有限下镍矿供应愈显紧缺,镍矿商多因看涨后市行情报价坚挺,涨幅较大。菲律宾镍矿石产量预计2020年采矿季节增长,但产量不太可能回到2014年约5000万吨的创纪录水平,这意味着未来菲律宾镍矿石的产量提升空间有限,无法满足矿石贸易的需求。


  电动汽车发展未必利于镍价


  特斯拉企业副总裁德鲁·巴格里诺和马斯克认为,可以跳过传统精炼方法中的许多步骤,从镍矿直接加工成为电池,从而下降66%的投资、76%的处理成本和让废水达到0%。FPXNickel的首席实行官MartinTurenne认为,这样的镍矿加工可以变得更清洁、更经济。Turenne在电池日之后接受Kitco的采访后说:“镍是一种非常适合电池的金属,目前处理镍的方法通常已经很完善,暂时没有更好的处理方法,因为替代的方案成本高昂或处于验证的阶段,如果跳过传统的比较分散的精炼步骤,从镍矿到电池一体化加工是可行的。”


  需要注意的是,新能源电池需求继续增长,依然是镍发展最快,最富于发展想象力的领域。未来技术路线的发展可能会从生产初期就决定了是不锈钢方向还是电池方向,因此电池发展对于镍需求的提振,直接会体现在矿石端,矿产需求会继续偏热于电解镍本身。当然,电解镍会因为矿石成本而抬高重心,但电解镍的需求则会受到技术进步,从原料源头起开始分流。未来大家可能看到镍价抬升的重心,低位可能不常见,但相对低迷的行业利润共存的情况。


  而电池的发展方向来看,有利于镍的需求量增长,但未必支撑镍价的持续上升。一方面电池倾向于降钴就是因为价格因素;另一方面,镍的全球储量丰富,只要平衡成本技术进步程度足够,具有较好的需求成长性。此前镍价12万元/吨附近时已经逐渐出现了矿产投资倾向增长的动向,但是就电池成本控制需求的前景而言,马斯克呼吁充足的矿石和原料供应是为了原料获得便利度,以及更低的成本,因此其实对于镍需求是利多,但对于镍价则未必。


  对于矿产端而言,需求端直接扩展有利于矿石价格在一定阶段继续保持相对较丰厚的行业利润,但对于下游无矿端控制权的镍铁生产商,则可能面临较长期微利和缺矿的可能性。对不锈钢行业来说,一体化生产实现源头成本控制权企业成本优势会相对更显著。而对于电池生产企业来说,也有同样的倾向,现在电池企业印尼投资建立生产至前驱体的加工倾向也逐渐有所增长。


  不过,国外投资建厂回收资本的长期性也受到矿石供应国地缘政治、国内政治及产业政策稳定性的影响,因此未来产业投资也可能并不会完全把鸡蛋完全投在同一个篮子里,未来在全球寻求合适的矿产投资渠道,而在技术路线上寻求更经济合理对外依存度低原料的技术途径也不会停止。


  国内电解镍产量下降


  2020年8月,全国电解镍产量1.43万吨,环比下降2.25%,同比增长12.94%,8月产量较7月产量总计下降330吨。9月,全国电解镍产量将有明显下降。电解镍市场需求按需采购为主,而且从比较优势来看,镍铁在不锈钢生产中相对优势有所弱化,电解镍配比优势相对改善,金川镍因为检修影响阶段供应升水相对坚挺。而对于俄镍及镍豆来说,因为不锈钢配方中对于电解镍比例已经调到很低程度,因此用量进一步调降空间几乎没有,而在镍铁坚挺,电解镍价格下降后则易显现出需求交投的改善。


  8月,全国镍生铁产量环比增长3.42%,至4.47万镍吨,同比下降15.88%。镍铁供需两旺,国内库存依然未有明显回升,在缺矿情况下,价格维持坚挺。但在不锈钢生产中的经济性下降,但是镍铁利润受矿石高价蚕食。


  电解镍整体库存处于震荡反复之中,国内镍库存一般,维持在3万吨以内,有所下降。由于内外盘大部分倒挂,贸易兴趣不佳,金川镍较为坚挺,现货需求较平淡,急速下跌至11万元/吨附近后,电解镍需求逢“十一”备货有所好转。


  需求提升空间尚待观察


  我的有色网数据显示,8月份,国内32家不锈钢厂粗钢产量276.96万吨,环比7月份增长2.12%,同比增长2.44%;其中200系产量86.69万吨,环比下降0.07%,同比下降12.87%;300系142.71万吨,环比增长2.56%,同比增长11.90%;400系47.56万吨,环比增长4.94%,同比增长9.76%。8月份国内不锈钢粗钢产量环比再有小幅提升,主流钢厂基本维持高排产,9月份接单表现不错,钢厂生产动力较强。8月份印尼不锈钢粗钢产量25.5万吨,环比增长13.33%,同比增长20.17%。


  2020年9月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计277.05万吨,预计环比增长0.03%,同比增长10.05%;其中200系85.80万吨,预计环比下降1.03%,300系143.33万吨,预计环比增长0.43%,400系47.92万吨,预计环比增长0.76%。9月份,印尼不锈钢粗钢排产26.5万吨,预计环比增长3.92%,同比增长56%。


  海关数据显示,2020年1~7月中国不锈钢累计进口总量82.64万吨,同比增加13.50万吨,增长19.53%。1~7月,中国不锈钢累计出口总量187.20万吨,同比减少15.65万吨,下降7.72%。


  而且可以看到国外对于不锈钢反倾销依然较为激烈。2020年9月17日,韩国贸易委员会发布公告称,应韩国国内企业提交的申请,对进口自中国、印度尼西亚不锈钢板卷启动反倾销立案调查。国外疫情冲击生产,产量下滑,而需求也相对较为低迷。而我国不锈钢生产持续回升,主要继续依赖于内需的拓展,而印尼方坯进口回流增长,出口低迷,造成国内不锈钢净出口量持续低迷。


  新能源电池需求对镍价提振一般


  中国汽车工业协会发布最新产销数据。8月,新能源汽车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆,同比分别增长17.7%和25.8%。1~8月,新能源汽车产销分别完成60.2万辆和59.6万辆,同比分别下降26.2%和26.4%。今年新能源汽车的发展仍不乐观,且随着市场竞争的不断加强,结构性调整将不断深入。


  8月全国硫酸镍产量1.33万吨金属量,实物量为6.05万实物吨,环比增长15.69%,同比增长18.46%。8月份,电池级硫酸镍下游需求回暖,利润改善,大多镍盐厂开工率上升,另外,某镍盐厂新增产线本月已投产。据了解,每年9、10月为行业的常规旺季,下游对硫酸镍的需求量将有一定增长。因此预计2020年9月全国硫酸镍产量环比上升,增长9.14%,至1.45万吨金属量。


  随着新能源汽车供需好转,硫酸镍呈现显著需求回升,且因为前期持续的降库和价格缓涨,供需紧张叠加惜售较为显著。随着镍价回升后下游对于硫酸镍价格接受程度提高,硫酸镍产量回升仍显示供不应求,但随着镍豆溶解硫酸镍经济性逐渐显现,预期硫酸镍供需紧张情况将会逐渐有所缓解,从而可能价格有所回落。

 

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